Occupational choice, human capital and financial constraints

Abstract

We study the aggregate productivity effects of firm‐level financial frictions. Credit constraints affect not only production decisions but also household‐level schooling decisions. In turn, entrepreneurial schooling decisions impact firm‐level productivities, whose cross‐sectional distribution becomes endogenous. In anticipation of future constraints, entrepreneurs underinvest in schooling early in life. Frictions lower aggregate productivity because talent is misallocated across occupations and capital is misallocated across firms. Firm‐level productivities are also lower due to schooling distortions. These effects combined account for between 36% and 68% of the US–India aggregate productivity difference. Schooling distortions are the major source of aggregate productivity differences. Choix de carrière, capital humain et contraintes financières. Nous étudions les effets des frictions financières au niveau des entreprises sur la productivité agrégée. Les contraintes de crédit influencent non seulement les décisions de production, mais aussi les décisions de scolarisation au sein des ménages. À leur tour, les décisions de scolarisation des entrepreneurs ont une incidence sur la productivité de leurs firmes, dont la distribution devient endogène. En prévision des futures contraintes, les entrepreneurs sous‐investissent dans la scolarisation au début de leur vie. Les frictions diminuent la productivité agrégée parce que le talent est mal réparti entre les occupations et que le capital est mal réparti entre les entreprises. De surcroît, la productivité des entreprises est inférieure en raison des distorsions de scolarisation. Ensemble, ces effets représentent de 36 à 68 % de la différence de productivité agrégée entre les États‐Unis et l'Inde. Les distorsions de scolarisation sont la source principale des différences de productivité agrégée.